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周三(7月15日)中國(guó)央行(PBOC)宣布放開(kāi)境外投資者投資銀行間市場(chǎng)，取消原有額度限制，采取備案制管理，并將交易品種拓展到借貸、遠(yuǎn)期及利率互換等。市場(chǎng)分析仍是認(rèn)為，此舉體現(xiàn)中國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的決心，中國(guó)債市開(kāi)放再進(jìn)一步，將增強(qiáng)人民幣儲(chǔ)備貨幣地位。
境外機(jī)構(gòu)投資擴(kuò)容改善國(guó)內(nèi)債市需求，但境外資金進(jìn)入后將如何投資仍有待觀察，短期內(nèi)實(shí)質(zhì)影響或有限。日內(nèi)匯豐銀行、平安證券和民生證券等投行機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)此發(fā)表了各自觀點(diǎn)。
匯豐環(huán)球研究高級(jí)外匯策略師王菊認(rèn)為，中國(guó)新推出的政策增強(qiáng)了人民幣儲(chǔ)備貨幣地位及加入SDR可能性，亦是資本賬戶開(kāi)放的重要一步。與此同時(shí)，境外央行、國(guó)際金融組織及主權(quán)財(cái)富基金從資產(chǎn)配置多元化的角度，對(duì)人民幣產(chǎn)品一直都有投資需求。
王菊指出，新政策進(jìn)一步便利了國(guó)外投資者進(jìn)入內(nèi)地銀行間市場(chǎng)，尤其是將投資范圍擴(kuò)大到證券類資產(chǎn)等衍生品交易，有助投資者對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，增加人民幣資產(chǎn)投資潛力。
在目前內(nèi)地股市頗為動(dòng)蕩，尤其是民間開(kāi)始出現(xiàn)傾向持有美元的時(shí)機(jī)推出債市的進(jìn)一步放開(kāi)，體現(xiàn)了中國(guó)堅(jiān)定推進(jìn)人民幣國(guó)際化的決心，也增強(qiáng)了外國(guó)投資者對(duì)人民幣投資產(chǎn)品的信心。中長(zhǎng)期來(lái)看，將增加在岸及離岸市場(chǎng)人民幣的兌換量。
民生證券宏觀債券分析師李奇霖則表示，放開(kāi)境外投資者投資銀行間債市，有利于推動(dòng)人民幣從結(jié)算貨幣到投資貨幣再到儲(chǔ)備貨幣的轉(zhuǎn)變。
隨著人民幣跨境結(jié)算和離岸市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，客觀上存在著購(gòu)買人民幣金融資產(chǎn)的需求，但資本賬戶管制和有限的債市規(guī)模制約了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。境外機(jī)構(gòu)投資擴(kuò)容在邊際上改善了銀行間債市的配債需求，目標(biāo)品種會(huì)以利率債為主，且境內(nèi)外貨幣政策聯(lián)動(dòng)性亦在增強(qiáng)。
李奇霖預(yù)計(jì)，未來(lái)或?qū)⒂懈啻胧┏雠_(tái)，包括銀行間層面對(duì)QFII、RQFII由審批制改為備案制，并擴(kuò)大其投資品種和投資范圍，對(duì)境外清算行和參加行取消投資額度限制，并擴(kuò)展其交易品種。交易所層面，預(yù)計(jì)將允許QFII、RQFII信用債回購(gòu)交易，加快QFII、RQFII額度審批，并適時(shí)允許境外投資機(jī)構(gòu)投資國(guó)債期貨市場(chǎng)
平安證券分析師魏偉則在日內(nèi)最新報(bào)告中指出，中國(guó)銀行間債市進(jìn)一步放開(kāi)為人民幣國(guó)際化掃清一大障礙，意味著人民幣國(guó)際化又上新臺(tái)階。銀行間市場(chǎng)外資限制進(jìn)一步打開(kāi)，利好銀行間債市發(fā)展。與此同時(shí)，投資額度放開(kāi)、投資流程簡(jiǎn)化和投資成本降低，直接吸引更多境外資金進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。
魏偉預(yù)計(jì)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程下，未來(lái)將有更多債市規(guī)制將對(duì)境外機(jī)構(gòu)放開(kāi)，例如允許境外機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨投資。同時(shí)，2016年或?qū)⒂瓉?lái)資本市場(chǎng)全面可兌換。
中信建投宏觀債券首席分析師黃文濤在電話采訪中聲稱，此舉是人民幣國(guó)際化中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，亦是做大銀行間市場(chǎng)的舉措之一，旨在促進(jìn)人民幣投資便利化，但資金進(jìn)入后將如何投資仍有待觀察，料仍以配置利率品為主。長(zhǎng)期看，其對(duì)國(guó)內(nèi)債市交易活躍度及資金量的影響料將逐步加大。
民生銀行金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)接受電話采訪時(shí)則表示，從債市開(kāi)放的角度來(lái)看，這是邁出一大步。實(shí)行備案可能意味相關(guān)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債市的門檻降低，有益于市場(chǎng)建設(shè)。但目前人民幣尚未放開(kāi)，海外金融機(jī)構(gòu)手中的人民幣或比較有限，預(yù)計(jì)短期來(lái)看沒(méi)有太多的新增資金進(jìn)來(lái)，實(shí)際影響暫有限。
中國(guó)央行官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于境外央行等運(yùn)用人民幣投資銀行間市場(chǎng)有關(guān)事宜的通知中稱，相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)原件郵寄或銀行間市場(chǎng)結(jié)算代理人代理遞交等方式向中國(guó)人民銀行提交中國(guó)銀行間市場(chǎng)投資備案表。
備案完成后，相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者可在銀行間市場(chǎng)開(kāi)展債券現(xiàn)券、債券回購(gòu)、債券借貸、債券遠(yuǎn)期，以及利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等其他經(jīng)中國(guó)人民銀行許可的交易。相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者可自主決定投資規(guī)模。
