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一、宏觀經(jīng)濟
美國方面，美國7月4日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)29.7萬，升至2月來最高水平，預(yù)期27.5萬，前值從28.1萬修正為28.2萬。當(dāng)周首申失業(yè)金人數(shù)四周均值27.95萬，前值27.475萬。美國5月貿(mào)易逆差為418.7億美元，小于預(yù)期值426億美元。美國5月進口下降3億美元，至2304.7億美元;5月出口下降15億美元，至1886.0億美元。美國5月職位空缺數(shù)從4月的533萬增至536萬，創(chuàng)2000年底有記錄以來的新高。5月份美國有大約867萬人失業(yè)，比例較去年同期的2.1有所下降。美國6月ISM非制造業(yè)PMI從5月的55.7升至56.0，略低于分析師預(yù)估的56.2。美國6月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值為54.8，與初值水平相當(dāng)，但低于5月終值56.2。
歐洲方面，德國聯(lián)邦統(tǒng)計局周四公布的初步數(shù)據(jù)顯示，德國5月經(jīng)季節(jié)調(diào)整出口較前月增長1.7%，進口較前月增長0.4%。5月經(jīng)季節(jié)調(diào)整的貿(mào)易順差為228億歐元，創(chuàng)下今年以來最大增幅，令人更加預(yù)期這個歐洲最大的經(jīng)濟體第二季將錄得強勁成長;德國經(jīng)濟第一季僅呈溫和擴張。歐元區(qū)6月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值升至54.1，創(chuàng)2011年5月以來最高，且高于分析師預(yù)估中值53.5和5月終值53.6。該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩年站在榮枯分水嶺50上方。
中國方面，6月CPI同比1.4%，預(yù)期1.3%，前值1.2%。中國6月CPI環(huán)比持平，前值-0.2%。1-5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，與一季度基本持平，工業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月份31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)定在5.1%左右。這表明不少企業(yè)仍然面臨結(jié)構(gòu)性缺工問題，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。1-5月貨物貿(mào)易順差13319億元，為去年同期的3倍，貿(mào)易順差保持較大規(guī)模。統(tǒng)計局表示，今年以來國民經(jīng)濟運行總體處于合理區(qū)間。受周期性因素、結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性矛盾的掣肘，當(dāng)前主要指標好轉(zhuǎn)的程度仍是初步的，對經(jīng)濟下行壓力仍不可掉以輕心，夯實經(jīng)濟企穩(wěn)基礎(chǔ)、確保實現(xiàn)全年增長目標仍需付出艱辛努力。
二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)
1、原油及單體走勢
圖1、美國商業(yè)原油庫存
圖2、美國汽油需求
數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨
本周歐美原油期貨弱勢整理，整體呈震蕩下跌格局。截止本周五，WTI 8月合約收盤價為52.74美元/桶，較前一周下跌了4.19美元/桶，Brent 8月合約收盤價為58.73-60.32美元/桶，較前一周下跌了1.59美元/桶。周初，美國石油鉆井?dāng)?shù)量連續(xù)下滑7個月后首次出現(xiàn)增長，頁巖油減產(chǎn)預(yù)期下降，油價大幅下跌。隨后，希臘債務(wù)問題愈發(fā)嚴重，全民公投反對歐盟援助方案，退歐風(fēng)險加劇。且伊朗核談再三推遲，市場擔(dān)憂情緒加重，原油市場繼續(xù)下行。周末，中國股市暴跌后反彈，同時國際能源署月度報告顯示，明年全球石油需求增長將減緩，國際油價小幅上漲。整體來看，希臘債務(wù)危機和伊朗核談問題仍不明朗，本周后半段市場企穩(wěn)觀望。預(yù)計下周初兩個風(fēng)險性事件如何影響市場將見分曉。
庫存方面，美國能源信息署認為，截止7月3日當(dāng)周，美國原油庫存量4.6576億桶，比前一周增長38萬桶，比去年同期高21.7%，原油庫存至少為80年來同期最高水平。油田服務(wù)機構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月10日的一周，美國鉆探油井?dāng)?shù)量645座，比前周增加5座，比去年同期減少918座。美國海上平臺31座，比前周增加2座，比去年同期減少25座。美夏季用油高峰的到來導(dǎo)致美原油需求依舊強勁，但高企的美原油產(chǎn)量和進口量完全滿足需求的增量，且存有盈余，油價上升利好被完全消化。
圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價差
圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價差
數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨
本周石腦油、乙烯及丙烯價格均有不同程度的下跌。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為53.87美元/噸及504.63美元/噸，環(huán)比下跌4.15美元/噸及38.74美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于1230.5美元/噸及1180.5美元/噸，環(huán)比下跌70美元/噸及105美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于905.5美元/噸，環(huán)比下跌53美元/噸。6月以來，由于石化前期檢修裝置進一步重啟增加市場供給，但部分裝置臨時性檢修緩和貨源供應(yīng)，下游需求持續(xù)疲軟，供需面壓力較大，乙烯價格呈震蕩態(tài)勢。預(yù)計7月份隨著部分前期臨時檢修裝置的恢復(fù)開車，市場供應(yīng)過剩局面將會略有緩解，但由于下游需求仍處淡季，市場投交恐難以提振，預(yù)期供過于求局面仍難以改善。受市場貨源供應(yīng)加大及下游需求不足的影響，丙烯價格下跌。
2、石化利潤及裝置動態(tài)
圖5、石腦油一體化裝置聚烯烴生產(chǎn)利潤
圖6、煤制聚烯烴生產(chǎn)利潤
數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨
本周上半周石化廠報價大部分區(qū)域調(diào)低，周末“兩桶油”大部分大區(qū)報價穩(wěn)中有漲。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價格為9200-9850元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價格為8000-8550元/噸。本周油制PE理論生產(chǎn)利潤下降到1375元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤下降到384元/噸。
LLDPE裝置，大慶石化線性、全密度停車;延長中煤裝置15日晚因電力故障意外停車，初步計劃7月10日開車;福建聯(lián)合全密度2線6月30日檢修，7月3日重啟產(chǎn)低壓;撫順石化7月6日停車，預(yù)計三到五天。
PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、華北、大港長期停車中;延長中煤裝置15日晚因電力故障意外停車，預(yù)計7月10日重啟;青島煉化6月18日計劃內(nèi)停車;東華能源揚子江石化6月16日公告已出合格品，PP裝置因造粒故障于7月2日停車，PDH原計劃中旬后檢修，提前一起檢修，計劃停15-20天;神華寧煤一套MTP裝置29日起停車檢修，預(yù)計檢修至7月25日，下游一線及二線PP同期停車;大慶石化10萬噸/年裝置6月22日起檢修一個月左右。
3、期現(xiàn)價差與跨月價差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨
本周LL期貨貼水現(xiàn)貨程度擴大，PP期貨貼水現(xiàn)貨程度縮小。周五余姚塑料城揚子石化7042與主力合約L1509收盤價的基差為250元，此前一周為-25元。鎮(zhèn)海煉化T30S余姚市場價與主力合約PP1509收盤價的基差為136元，此前一周為439元。
跨期方面，LLDPE 1月合約較9月合約貼水485元/噸，本周貼水增加。PP 1月合約較9月合約貼水353元/噸，本周貼水增加。
4、下游開工及利潤狀況
圖9、農(nóng)膜開工率
圖10、農(nóng)膜與原料價差
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，本周農(nóng)膜行業(yè)仍處淡季，且多數(shù)區(qū)域正值麥收季節(jié)，需求持續(xù)低迷，廠家采購謹慎，多以備貨為主。目前生產(chǎn)廠家基本處于停機狀態(tài)，只有個別大廠維持開機。農(nóng)膜需求仍處淡季，廠家多處于停機，部分高端膜生產(chǎn)企業(yè)積累部分訂單，廠家多謹慎采購。生產(chǎn)廠家原料儲備意向低，多剛需采購，市場成交氛圍不足。預(yù)計短期內(nèi)農(nóng)膜仍按需采購，維持生產(chǎn)。
圖11、塑編行業(yè)開工率
圖12、BOPP膜廠庫存
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨
本周塑編企業(yè)開工率約在62%，較上周小幅上漲。中、大型塑編企業(yè)訂單基本穩(wěn)定，但受淡季及經(jīng)濟環(huán)境不佳的影響，開工率不高。塑編企業(yè)適量增加采購，但多以按需采購為主，原料庫存平均維持在4天左右的使用量。BOPP方面，本周市場呈下跌態(tài)勢，石化廠家大幅調(diào)降PP出廠價，成本面壓力加大。且下游仍處淡季，需求延續(xù)低迷，市場交投仍難以放量，大多BOPP廠家對原料采購較為謹慎。
5、庫存及倉單
圖13、PE&PP庫存指數(shù)
圖14、LL&PP標準注冊倉單
數(shù)據(jù)來源：中塑資訊，廣州期貨
截至2015年6月30日，國內(nèi)PP、PE主要市場總庫存回落，環(huán)比減少6.08%，同比增加6.81%。庫存結(jié)構(gòu)上看，PP和PE庫存均下降。本月PP庫存環(huán)比減少11.33%，同比增加16.10%;PE庫存環(huán)比減少3.97%，同比增加3.74%。從區(qū)域來看，本月南、北方庫存均回落。北方庫存環(huán)比減少0.46%，同比增加2.02%;南方庫存環(huán)比減少8.82%，同比增加9.55%?？傮w來看，6月份整體庫存回落，且降幅較大。
標準倉單方面，截止7月10日，LLDPE期貨庫存23手，較上周持平。PP期貨庫存66手，較上周增加62手。
三、技術(shù)分析
從盤面看，本周塑料主力合約L1509/ PP1509波動率較大，周內(nèi)期價呈”V”型走勢。技術(shù)上看，上半周L1509承壓于整萬一線后開始大幅下挫，連跌三日達到3 個多月以來新低。下半周隨著市場對系統(tǒng)性風(fēng)險的消化，期價大幅回升到系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)前的水平。預(yù)計下周市場波動率下降，短期將以震蕩行情為主。PP1509情況大致與L1509類似?？傮w而言，目前LL/PP期價仍處于5月份以來形成的寬幅震蕩格局之中。
圖15：L1509走勢圖
數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)
圖16：PP1509走勢圖
數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)
四、行情預(yù)測
當(dāng)前塑料市場下游整體仍處淡季，需求偏弱限制原料市場交投放量，也降低了市場大幅走高的可能性。目前石化庫存及社會庫存不高，但石化供給穩(wěn)定，且7月現(xiàn)貨需求預(yù)期無太大好轉(zhuǎn)，期價上行壓力依然較大。本周前半段商品系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)，塑料市場受其波及大幅下挫。但后半周隨著市場對系統(tǒng)性風(fēng)險的逐步消化，且低端現(xiàn)貨有成交支撐，期價呈現(xiàn)V型反彈回升至風(fēng)險爆發(fā)前水平。預(yù)計下周期價跟隨消息面指引，震蕩整固為主。關(guān)注13日的伊朗核談結(jié)果以及一推再推的希臘債務(wù)問題最近進展。據(jù)最新消息，下周初伊朗核談達成協(xié)議概率較大，屆時可能利空國際油價并對塑料價格帶來負面影響;希臘問題則依然存在較大不確定性，下周初歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會上或有結(jié)果。
(本文轉(zhuǎn)載自廣州期貨)
